国泰君安 佣金讲解焦煤焦炭短期策略展望

  • 2020-03-25 11:20:08
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    去年12月份以来国内爆发的新型冠状病毒肺炎,随着我国政府疫情防控手段的不断升级,国内新冠肺炎疫情持续好转。但海外新冠病毒疫情不容乐观,整体发展超预期,目前国内部分地区已有海外病毒携带者感染事件。

    焦煤:若后续海外疫情发展不乐观,日韩等国焦煤需求减弱,进口焦煤或倾向于中国市场,焦煤整体供应将持续增加,叠加目前焦煤总库存同比高位,焦煤需求受到牵制,焦煤价格将会承压下跌。操作上,短期建议暂且观望,盘面价格大致在1200-1320元/吨之间运行。

    焦炭:上游焦煤供应持续恢复,焦炭成本受到压缩。下游钢厂方面,受制于高库存压力,铁水产量保持低迷状态,对焦炭采购积极性不佳,多以控制焦炭库存为主。钢厂利润大幅下滑,不断向焦企压成本,主流焦炭市场四轮提降基本落地。若后续国内宏观预期未能回暖,基建地产发力不足,焦炭价格将面临下行风险。操作上,短期建议逢低做多炼焦利润,止损可以参考460元。

    国内疫情持续好转,海外疫情发展超预期

    去年12月份以来国内爆发新型冠状病毒肺炎,随着我国政府疫情防控手段的不断升级,我国新冠疫情拐点出现,现有确诊病例自2月17日以来连续下降。截至3月18日,全国新冠肺炎确诊病例累计80928例,现有确诊病例7263例,从数据中可以看出,国内新冠肺炎疫情持续好转。

    但海外新冠病毒疫情不容乐观,整体发展超预期。其中,意大利感染人数快速增长,是目前欧洲疫情最严重的国家。截至3月18日,确诊病例累计高达35713例;伊朗疫情也十分严重,目前确诊病例累计17361例。亚洲方面,韩国疫情发展较为严重,截至3月18日,确诊病例累计8565例;日本疫情控制边际向好,目前确诊病例累计1634例;美国疫情发展有恶化趋势,确诊病例呈上升姿态,目前累计9440例。其中,日本和韩国作为全球焦煤贸易中的主要需求方并且钢铁工业发达,2019年,两国的焦煤进口总量占全球焦煤贸易量的30%左右。疫情的持续扩大,将会影响日韩钢铁产需,从而抑制海运焦煤的需求量。需关注后续海外疫情对国内的影响,目前部分地区已有海外病毒携带者感染事件。

    后市行情展望

    焦煤方面:我国炼焦煤需求量较大,近年来进口数量呈现增长趋势,2019年累计进口炼焦煤7466万吨,同比增长16%。受疫情影响,进口澳煤方面,通关政策仍然较为严格,部分港口暂停接受异地报关,截至3月18日,澳产峰景矿硬焦煤到岸价172美元/吨;进口蒙煤方面,蒙古国出现确诊病例,通关再生变故,原定于3月15日恢复煤炭出口的边境贸易,现推迟到4月1日,截至3月18日,甘其毛都焦煤库提价1150元/吨。

    主产地煤矿复产进程加快,多数煤矿生产已经恢复至正常水平。焦煤价格承压运行,近期主产地煤矿降价范围扩大,山西临汾、长治地区部分煤矿低硫焦煤价格报价1400元/吨左右,已低于春节前价格。

    若后续海外疫情发展不乐观,日韩等国焦煤需求减弱,进口焦煤或倾向于中国市场,焦煤整体供应将持续增加,叠加目前焦煤总库存同比高位,焦煤需求受到牵制,焦煤价格将会承压下跌。操作上,短期建议暂且观望,盘面价格大致在1200-1320元/吨之间运行。

    焦炭方面:上游焦煤供应持续恢复,焦炭成本受到压缩。焦化厂由前期的被动减产转向主动复产,截至3月13日,焦化厂开工率从2月中旬的62.47%回升10.9%至73.37%,厂内焦炭库存止跌回升,截至3月13日,全国样本独立焦企焦炭库存97.46万吨,同比增长64.0%。下游钢厂方面,受制于高库存压力,铁水产量保持低迷状态,对焦炭采购积极性不佳,多以控制焦炭库存为主。钢厂利润大幅下滑,不断向焦企压成本,主流焦炭市场四轮提降基本落地,累计下调200元/吨。若后续国内宏观预期未能回暖,基建地产发力不足,焦炭价格将面临下行风险。操作上,短期建议逢低做多炼焦利润,止损可以参考460。

    来源:陆家嘴大宗商品论坛 

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    责任

    现行企业所得税法于2007年3月获全国人大通过,2008年1月1日起施行。企业所得税纳税人为在中国境内取得收入的企业,税率为25%,同时小微企业、高新技术企业享有优惠税率。本次修正案草案未对税率部分作出调整。


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