殷保华新浪博客:【军工企业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 48只军工企业A股

  • 2020-09-15 15:01:57
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    重要提示:

    在热门军工行业股涨停的情况下,投资者通过买入个股的方式很难建立更多仓位。不过,买不到热门涨停军工行业股的小伙伴也可以换个思路,选择买入军工行业ETF(512810),来分享这些涨停的军工行业股的红利

    512810】八一军工一指揽尽!基金管理费低至0.50%/年!

    【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 48只军工行业A

    A股尖端科技 军工行业称雄

    时间:2020-09-13 来源:中信建投

    投资机会分析:把握供需新平衡、改革再出发、成长正当时三条投资主线

    我们认为,在2020年推动行业发展的三大逻辑将被逐步验证,建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线。

    1、在供需新平衡方面:建议首选符合实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至三大标准且型号量产有望延续的整机公司,以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。

    2、在改革再出发方面:随着国家政策加大力度支持、人事调整到位,资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化,优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注主业有支撑、注入空间大、经营可改善的军工央企上市公司。

    3、在成长正当时方面:军工上游企业的技术和产品具有军民两用性,通过向民用转化可解决国产化问题,重点关注行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲三大标准的相关行业,包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。

    中长期观点

    五大问题亟需解决,中长期新逻辑支撑板块反转。军工板块经历了自15年以来持续超过4年的低迷,同时也积累了不少亟待解决的疑问,这些疑问也逐渐成为了制约板块摆脱颓势的主要矛盾。通过分析国防预算趋势结构、产业供需格局、改革及资产证券化路径、军工产业的外溢效应及二级市场资金属性变迁的五大问题,我们判断:我国国防开支与自身建设需求相比还有较大差距,未来仍将保持稳定增长,支撑军工产业长期良好发展;在供需关系调整完毕后,军工行业或将迎来产业爆发期,行业景气度有望进一步提升;军工央企资产证券化迈入新阶段,产业发展与资本运作将形成共振效应;同时国产化加深与新兴市场发展或将加速军工成长股孵化;近年来,随着产业资本、外资等长期资金在二级市场话语权提升,有望使军工板块逐渐具备价值投资的属性,进入持续上涨的阶段。

    我们认为,2020年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证,建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线。

    一是在供需新平衡方面:建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司,以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司;

    二是在改革再出发方面:随着国家政策加大力度支持、人事调整到位,资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化,优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司;

    三是在成长正当时方面:军工上游企业的技术和产品具有军民两用性,通过向民用转化可解决国产化问题,重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。

    重点覆盖与推荐标的

    重点推荐组合

    供需新平衡:中直股份、航发动力、航天发展;

    改革再出发:*ST湘电、国睿科技;

    成长正当时:光威复材、宏达电子、西部超导、爱乐达。

    【军工行业ETF 5128102020年上半年净利增幅前20大成份股业绩摘要

    军工行业ETF跟踪复制的中证军工指数48只成份股均已公布了2020年度半年报,以下为中证军工指数2020年上半年净利增幅前20大成份股的业绩情况汇总,请大家参考:

    中船防务:中船防务2020年上半年实现营收42.93亿元,较上年同期下降45.07%;实现归属于上市公司股东的净利润31.03亿元,同比增长694.07%,基本每股收益2.20元。

    高德红外:高德红外2020年上半年实现营收11.76亿元,较上年同期增长76.50%;实现归属于上市公司股东的净利润5.18亿元,同比增长246.70%,其中主营业务利润增长幅度明显。

    烽火电子:烽火电子2020年上半年实现营收4.86亿元,较上年同期增长4.09%;实现归属于上市公司股东的净利润897.09万元,同比增长236.21%;基本每股收益0.01元。

    中航沈飞:中航沈飞2020年上半年实现营收115.87亿元,较上年同期增长2.68%;实现归属于上市公司股东的净利润8.49亿元,同比增长97.07%;基本每股收益0.61元。

    中简科技:中简科技2020年上半年实现营收1.69亿元,较上年同期增长46.51%;实现归属于上市公司股东的净利润9346万元,同比增长77.53%;基本每股收益0.23元。

    中航电子:中航电子2020年上半年实现营收35.77亿元,较上年同期增长4.26%;实现归属于上市公司股东的净利润2.64亿元,同比增长55.58%;基本每股收益0.15元。

    七一二:七一二2020年上半年实现营收8.40亿元,较上年同期增长16.12%;实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元,同比增长52.67%;基本每股收益0.13元。

    航天发展: 航天发展2020年上半年实现营收19.32亿元,较上年同期增长29.47%,实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿元,同比增长40.15%。

    爱乐达:爱乐达2020年上半年实现营收1.13亿元,较上年同期增长47.26%;实现归属于上市公司股东的净利润5662.32万元,同比增长31.56%;基本每股收益0.32元。

    航发控制:航发控制2020年上半年实现营收16.19亿元,较上年同期增长18.33%;实现归属于上市公司股东的净利润2.34亿元,同比增长30.55%。

    中航高科:中航高科2020年上半年实现营收17.7亿,较上年同期增长22.3%;实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元,同比增长28.9%;基本每股收益为0.23元。

    火炬电子:火炬电子2020年上半年实现营收14.99亿元,较上年同期增长41.32%;实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元,同比增长28.72%。

    航发动力:航发动力2020年上半年实现营收91.93亿元,较上年同期增长4.19%;实现归属于上市公司股东的净利润4.08亿元,同比增长26.52%;基本每股收益0.18元。

    中直股份:中直股份2020年上半年实现营收76.77 亿元,较上年同期增长7.77 亿元,增幅11.26%;实现归属于上市公司股东的净利润2.99 亿元,同比增长0.57 亿元,增幅23.82%。

    景嘉微:景嘉微2020年上半年实现营收3.09亿元,较上年同期增长20.39%;实现归属于上市公司股东的净利润8916.13万元,同比增长16.09%。

    中航光电:中航光电2020年上半年实现营收8.1亿元,较上年同期增长4.64%;实现归属于上市公司股东的净利润6.63亿元,同比增长15.71%;基本每股收益0.62元。

    国睿科技:国睿科技 2020上半年实现营收17.1亿元,较上年同期增长45.1%;实现归属于上市公司股东的净利润1.70亿元,同比增长14.5%;基本每股收益为0.14元。

    光威复材:光威复材2020年上半年实现营收10.05亿元,较上年同期增长20.17%;实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元,同比增长13.42%。

    内蒙一机:内蒙一机 2020上半年实现营收53.3亿元,较上年同期增长0.3%;实现归属于上市公司股东的净利润3.80亿元,同比增长13.1%;基本每股收益为0.22元。

    长城军工:长城军工2020年上半年实现营收5.4亿元,较上年同期增长1.8%;实现归属于上市公司股东的净利润1283.90万元,同比增长11.1%;基本每股收益为0.02元。

    洪都航空: 洪都航空 2020年上半年实现营收22.2亿元,同比增长96.8%;实现归母净利润974.1万元,上年同期为-5188.9万元,净利润同比增长6163万元;每股收益为0.01元。

    四创电子:四创电子2020上半年实现营收7亿元,同比下降29.5%;实现归母净利润-2402万元,上年同期为-4752万元,净利润同比增长2350万元,亏损幅度明显收窄。

    数据来源:Wind,截至2020.9.9

    【华宝行业ETF特别提示:军工行业ETF(512810) 大国尖端科技利器】

    军工行业ETF512810跟踪的是中证军工指数CSI399967。作为目前市场上较为主流的军工板块指数,中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司,反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下,军工行业的重要性和关注度更加凸显。

    军工行业:经济危机下的逆势洪荒之力

    无论是对于美股还是A股,军工行业均具备穿越经济周期的属性,可以作为对冲下行压力的有力武器。复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期,可以发现,中、美的军工投入都呈现逆势高增长。美国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中,经济增速都明显下行,但是同期军费增长都十分明显。下面的表格显示,在经济下行阶段,美国以军费为代表的政府支出增长显著,这其实是美国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。

    再看国内,我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中,都显现出面对经济下行压力的对冲特性。2008年,次贷危机的影响正式传导到我国,经济增速开始出现明显下滑,直到2009年也没能走出泥沼。然而,在2008-2009年次贷危机期间,国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势,反而保持了2006-2007年的高增长水平。

    对此,国内头部券商研究所观点认为,在全球整体经济下行环境下,往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头,以及大量地缘政治紧张局势的升级。因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析,认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长,或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向,军工行业具备横向比较优势。

    十三五收官,军工行业基本面支撑强劲

    2020 年是十三五规划的最后一年,也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期,资产整合动作有望进一步加快。2019 年,国防科工局要求41 家首批试点科研院所重新提交改制方案,并在2020 年做出实质性进展。另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。2019年是军工改革的全面开启之年,而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。

    (图片来源:国盛证券研究所)

    步入行业五年规划的最后一年,通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应,显著多于规划初期。当前我国装备投入占军费比重已超40%,军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。并且我国各项军改措施已基本落地,前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场,在此双重因素作用下,预计2020年军品订单需求将尤其旺盛

    近年来,我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛,如北斗三号即将全球组网完成,碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代,5G赋能国防通信实现信息的更高效传输,以及国产大飞机试飞与量产同加速等等,众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。

    军工行业整体估值处历史相对低位

    无论从成长性还是从估值角度看,当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面,当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期,军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面,经过过去4年持续的估值消化,军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落,目前板块的估值处于低位,未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

    以军工行业最具代表性的中证军工指数为例,估值经过长期调整,目前指数市盈率为67.06倍,处于指数2013年12月发布以来40.29%分位点;市净率为3.64倍,处于历史58.84%的水平,板块估值下跌空间有限,可以说具备较高的估值安全边际。

    数据来源:Wind,截至2020.9.8

    中证军工指数目前共有48只成份股,业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

    中证军工指数全部成份股情况明细表

    数据来源:Wind,截至2020.9.8

    最后,还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大,许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性,未来必将演绎强者恒强的故事。那么,如何精选军工行业的牛股呢?这道题,相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

    跟踪复制中证军工指数(CSI399967)的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情,规避个股选择风险。更需要向大家指出的是,军工行业ETF比军工股的投资门槛更低,小笔资金即可起步投资,这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。


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    风险提示:任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。

    相关证券:
  • 军工行业ETF(512810)
  • 三角防务(300775)
  • 新余国科(300722)
  • 中航机电(002013)
  • 火炬电子(603678)
  • 一边引入多家新投资者,传音控股又在2018年布局过借壳新界泵业上市。2018年3月1日,新界泵业发布停牌公告称,正在筹划与传音控股的重组事宜。双方初步协商,交易方案由发行股份购买资产、资产置换及股份转让三部分组成,且三部分互为条件。此次重大资产重组可能导致新界泵业控制权发生变更,不过交易作价等,新界泵业并未透露。Mrv

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