鸿海股价:投资主线二:的文化纸需求恢复确定性强

  • 2020-09-15 19:09:46
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    投资要点

        本周观点:1)家居板块8 月订单表现良好,部分企业大宗业务实现100%-150%同比增长,衣柜订单增速同样显著,竣工回暖趋势不改,下半年业绩确定性较高,持续看好金牌厨柜及志邦家居。2)即将迎来教辅教材招标旺季,下游需求环比有望改善,叠加木浆价格低位,年内预计木浆涨价概率较低,文化纸盈利水平有望走强,建议关注文化纸龙头太阳纸业。

        投资主线一:竣工回暖及精装提升利好B 端家居,软体家居内销增长靓丽。1)受益于零售端逐步恢复及工程端迅速增长,定制家居企业二季度收入及利润恢复显著。我们认为,全年竣工回暖趋势不改,由于工程端施工一般在竣工完成之前,而零售端则在竣工交房后才陆续开展,且精装比例提升带动工程需求增速较快,因此工程端业绩兑现将优先于零售端。推荐原有业务发展良好、B 端业务优势明显的恒林股份,建议关注志邦家居、金牌厨柜。2)受益于置换需求增加及存量需求爆发,软体家居二季度内销增长靓丽,建议关注软体家居龙头顾家家居。

        投资主线二:的文化纸需求恢复确定性强,关注白卡纸格局改善带来的业绩提升。1)文化纸:9 月份即将迎来传统旺季,学生复学逐步回归正常,教辅教材需求增加将带动双胶纸价格回暖,建议关注文化纸龙头太阳纸业。2)白卡纸:APP 收购博汇进展顺利,白卡行业格局有望明显优化,受益限塑令带来的潜在需求增加,白卡纸行情有望持续修复,建议关注白卡纸龙头博汇纸业。3)包装纸:本周箱板瓦楞纸价格小幅上涨,长期走势仍需关注下游需求恢复。

        投资主线三:必选消费长期走势无虞,关注晨光文具和中顺洁柔。1)受益于渠道铺货及卫生意识提高,二季度销量旺盛,同时叠加木浆价格低位,盈利能力保持高位。下半年木浆价格上涨概率较低,我们持续看好A 股唯一的生活用纸企业中顺洁柔。2)依托高效迭代的产品体系和广泛覆盖的终端门店,晨光传统业务有望通过店效提升及产品结构升级实现稳健增长,叠加科力普利润率提升及杂物社稳步发展,公司核心竞争力不断增强,我们持续看好文具龙头企业晨光文具的后续增长潜力。

        造纸主要数据追踪:本周国废均价2,012 元/吨,环比下跌0.4%,同比下跌4.9%;美废11#报价149 美元/吨,环比持平,同比上涨30.8%;瓦楞纸报价3,648 元/吨,环比上涨0.5%,同比上涨 12.8%%;箱板纸报价4,497元/吨,环比上涨0.1%,同比上涨16.5%;双胶纸报价5,413 元/吨,环比持平,同比下调13.3%;双铜纸报价5,260 元/吨,环比上调0.5%,同比下调7.4%。

        风险提示:疫情影响反复,宏观经济波动。

    华创证券认为,只要经济不出现明显失速,2019年人民币汇率强势概率增加,易升难贬。对于具有美元负债、进口成本逻辑的行业将有汇兑收益利好。cPb

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